雅昌艺术市场监测中心(AMMA)以2014年春拍至2021年春拍为一个统计周期，对近8年的书画和黄金市场做了统计分析，经过研究发现：书画平尺价在20万元以上的精品的投资收益远超黄金，且作品的创作年代越早，投资收益越大。

　　对于中国书画与黄金市场的整体收益，通过雅昌“书画·黄金风险指数”也可以直观的看出。该指数是以书画与黄金为研究对象，通过计算一定周期内投资收益或投资风险的比值，分别反映了特定周期内书画和黄金市场的收益、风险以及投资品质。如下是五星(书画平尺价大于20万元)的风险指数图，横轴是风险值，纵轴是收益值。通过指数图分析发现：古代精品书画的投资收益最高，是黄金的9.3倍;近现代精品书画的投资收益次之，是黄金的3.9倍;当代精品书画的投资收益相对较低，是黄金的1.5倍。

　　投资收益与投资风险成正比例。投资风险越大，可能的投资收益越大;投资风险越小，可能的投资收益越小。这种规律也体现在艺术品精品书画。2014年至今精品书画与黄金的投资风险表现为：古代精品书画的投资风险是黄金的16.1倍，近现代精品书画的投资风险是黄金的8.2倍，当代精品书画的投资风险是黄金的3.2倍。

　　“书画·黄金风险指数”中的投资品质表示投资者愿意承担的投资风险与投资收益之间的关系，以五星拍品的近现代书画为例，投资品质为0.19，即表示投资者每多承担一份风险，会带来0.19的收益。以精品书画与黄金的投资品质来看，黄金的投资品质最高，是古代书画的1.7倍，是近现代书画的2.0倍，是当代书画的2.1倍。

　　艺术品投资高收益与高风险并存。这一点在雅昌艺术市场监测中心(AMMA)近期发布的2021年上半年的《中国艺术品拍卖市场调查报告》也有分析，在报告的收益部分指出：2021年上半年成交的中国书画作品平均持有期为13.38年，投资成功率为60%，平均年复收益率为2.83%。

　　对于精品书画，尽管近8年来的整体收益很高，但是从报告来看，2021年上半年书画的投资收益并不高，平均年复收益率仅为2.83%，但投资风险还是较高，投资成功率仅有60%。

　　在古代精品书画方面，2021年春拍投资收益较高的作品有：吕纪 明 松鹤双寿，年复收益率为77.25%。该作品在2018年香港佳士得秋拍上以94.2万元成交，又在2021年香港佳士得春拍上以476.1万元拍出。

吕纪 明 松鹤双寿 立轴

　　在近现代精品书画方面，2021年春拍投资收益较高的作品有：弘一 1930年作 华严经财首颂赞，年复收益率为15.79%，该作品在2002年朵云轩春拍上以28.6万元成交，又在2021年永乐春拍上以86.3万元拍出。

弘一 1930年作 华严经财首颂赞 镜心

　　在当代精品书画方面，2021年春拍投资收益较高的作品有何家英：1996年作 落红无数淡春晖，年复收益率为6.67%，该作品在2018年北京荣宝秋拍上以132万元成交，又在2021年北京荣宝春拍上以190万元拍出。

1996年作 落红无数淡春晖 镜心 设色纸本

　　注：雅昌指数(AAI)是雅昌艺术市场监测中心(AMMA)推出的反映艺术市场价格走势变化和运行状况的指数体系，它基于“雅昌中国艺术品数据库”，通过科学客观的方法挑选出具有代表性的样本，利用数理统计、计量经济学模型进行编制。目前，雅昌指数已成为中国艺术品市场晴雨表，艺术品收藏投资爱好者不可或缺的参考工具。雅昌指数主要由艺术家指数、市场交易指数和宏观市场指数构成，为用户提供全面、科学的市场判断工具。
 

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